全球新动态:化工行业:景气有望提升,及时布局
来源:研报中心     时间:2023-07-03 11:16:24


(资料图片仅供参考)

投资要点:

周度回顾:本周(6.26-6.30)石油石化板块+2.77%,市净率LF1.17xPB,基础化工板块+2.9%,21.52xPE,全A市场热度周度-16.3%至日均交易额为8988亿元。截至6月30日,美元指数+0.04%至102.94,6月美联储暂停加息,符合市场预期;7月加息0.25%可能性较大。国际油价方面,截至6月30日,WTI与Brent原油期货结算价分别为70.64、74.90美元/桶,分别较上周+2.1%、+1.4%,两地价差本周小幅收缩。本周乙二醇及丁二烯-C4等价差扩张,化纤、甜味剂等景气提升,建议积极关注。

油价本周环比上涨1.4%左右,23年Q1布油均价中枢82美元/桶,23年5月布油均价75.69美元/桶,6月均价为74.98USD/桶,价格中枢稳定,我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶,7月偏强震荡。1)库存:全球原油库存水平恢复到前期正常水平;2)需求:2023E单日1.01亿桶,但若欧美衰退超预期,需求需下修;3)供给:OPEC+控产意识较强,但各国节奏有所不同;4)地缘政治:地缘风险变化仍存。全球原油供需相对平衡,美国基准利率维持在5-5.25%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素,我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断,预期7月油价相对震荡偏强。

大化工板块本周表现强势,碳纤维、氨纶子板块领涨,33个三级子板块中,32个子板块均有所上涨,景气前置布局时机凸显,符合我们前期持续建议关注预期。本周大化工板块,纤维、粘胶、无机盐、改性塑料、膜材料、纯碱、氟化工及轮胎等均展现估值抬升机会,除去周期左侧布局外,我们亦关注到相关优质赛道领先企业积极募资、投产布局新兴、高端领域赛道,诸如钠电正极材料、绿色表活、天然碱法纯碱、PAA(电池胶)、超纤、植物胶囊等,周期与成长维度把握业绩确定性与发展潜力双维度。经济复苏大背景下,我们建议关注:1)能源安全:中特估,现金流充沛&分红稳定;2)中下游:轮胎、房产基建材料、机电材料及高端材料国产化替代方向,聚酯纤维、染料、尾气处理(分子筛)、含氟材料、煤化工、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基及表面活性剂。

重点关注建议

自上而下维度:1)中下游盈利扩张:建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、史丹利、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎。2)能源安全+传统优势+新兴材料:建议关注中国石油、中国神华、新奥股份、扬农化工、润丰股份、华恒生物、中复神鹰、飞凯材料、同益中、万润股份、中泰化学、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、龙佰集团、金禾实业、百龙创园、赞宇科技。

风险提示

产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。

标签: