6月8日，ST泰禾发布公告称，公司于2023年6月8日收到深圳证券交易所下发的《事先告知书》。

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深交所称，ST泰禾股票在2023年5月8日至2023年6月2日期间，通过深交所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.1条第（四）款规定的股票终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票上市交易。

最新数据显示，ST泰禾仍有5.32万户股东。伴随房地产市场进入深度调整阶段，高杠杆企业风险不断暴露，行业进入加速优胜劣汰阶段。

已到期未归还借款本金582.03亿

去年的“五一”假期前，泰禾集团发布了公司将被实施其他风险警示暨公司股票停牌的提示性公告，公司股票在5月6日开市起被实施其他风险警示，简称也由“泰禾集团”变更为“ST泰禾”。

“纾困、和解、复工、复销、不躺平”，这是5月18日泰禾集团官方微信公众号发布推文标题里的关键词。泰禾集团表示，截至4月底已得到批复的纾困资金超过22亿元，包括深圳院子南区等项目已经在全面复工中，另外公司大股东与管理层正在讨论稳定股价措施。

但仅过去两天，5月20日晚间，泰禾集团发布公告称，截至当日，该公司股票收盘价连续十个交易日低于1元/股，存在可能因股价低于面值被终止上市的风险；5月23日晚间，泰禾集团再次发布“风险提示”公告，截至2023年5月23日，公司股票收盘价连续十二个交易日低于1元。

除了公司股票可能被终止上市的风险，公告还指出，鉴于泰禾集团2022年被出具否定意见的内部控制审计报告、最近三个会计年度（2022、2021、2020年）扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2022年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票于2023年5月4日开市起继续被实施其他风险警示。

据其4月29日发布的2022年报，泰禾集团在过去一年实现营业收入88.03亿元，同比增长79.24%；实现归属上市公司股东的净利润-53.74亿元，同比下降33.9%。截至2023年第一季度末，泰禾集团总资产约2155.87亿元，归属于上市公司股东的所有者权益约38.71亿元，营业收入约9.69亿元，归属于上市公司股东的净利润-6.07亿元。截至4月28日，泰禾集团已到期未归还借款本金为582.03亿元，对外担保中实质性逾期债务对应的担保余额为54.16亿元。

自救多年的千亿房企

泰禾集团成立于1996年，2010年泰禾集团通过“借壳”福建三农，成功在资本市场上市，也是当年国内唯一上市房企。

作为典型的闽系房企，早期泰禾激进扩张，从2012年开始高溢价拿地。仅在2012和2013年短短两年时间，便相继在北京、上海等一、二线城市拿下了多宗高溢价地块，拿地资金高达200亿，而彼时泰禾的营收还不到70亿。在高周转、高杠杆、高负债模式下，2013年到2017年短短五年时间，泰禾的销售规模便实现了从百亿元到千亿元的突破。

黄其森的野心越来越大：“2018年，泰禾集团销售额的目标是再翻一番至2000亿元”。惊人言论曾一度引来深交所问询，但最终，泰禾2018年销售额仅为1300亿。

2019年，泰禾成了业内最早爆雷的房企之一。2021年8月，黄其森宣布放弃规模之争，向“小而精、小而美”战略转型，将努力在保持300亿左右规模和坚持高端精品之间找到平衡点。

去年11月，泰禾公告称，公司董事长兼总经理黄其森已正常履行职责。政策利好之下，今年以来，多家出险房企都纷纷抛出了境内外债务重组方案，然而其中始终未有泰禾的身影。泰禾方面表示，房地产市场整体呈现下行态势，受市场基本面下行压力不断加大的影响，公司房地产项目推盘节奏放缓，面临较大去化压力，同时由于公司自身债务规模庞大使得公司短期流动性出现困难，导致项目建设周期延长，出现延期交付情况。

行业进入加速优胜劣汰阶段

就在同一天，同为房地产企业的ST粤泰，也宣布收到上交所拟终止公司股票上市事先告知书。在泰禾之前，蓝光发展、嘉凯城也相继触发了退市条款。

据诸葛数据研究中心不完全统计，包括泛海控股、宋都股份、中天金融等超10家房企触发退市风险，同时还有中国恒大、世茂集团、中国奥园、花样年、祥生控股、佳源国际、力高集团、当代置业等超20家港股房企仍处于停牌状态。

为“维稳”自己的上市地位，近期多家房企亦努力救市。如金科股份6月6日、6月7日分别发布公告，其母公司金科控股指定的主体继续通过集中竞价交易方式增持公司股份，金科股份拟以发行股份的方式购买母公司旗下恒昇大业建筑科技集团有限公司恒昇大业20%股权。

随着行业深度调整，据中指院统计，2023年一季度，沪深上市房地产公司净负债率均值为61.1%，较去年同期上升0.6个百分点，剔除预售款项后的资产负债率为79.6%，同比上升4.5个百分点，负债率水平再出现提升。从短期偿债能力来看，沪深上市房地产公司现金短债比均值较上年同期下降0.2至1.35，房企现金及其等价物同比减少5.6%，速动比率均值较上年同期下降0.02至0.51，房企短期偿债能力继续减弱。

房地产市场进入深度调整阶段，高杠杆企业风险不断暴露，行业进入加速优胜劣汰阶段。对此，中指研究院企业研究总监刘水认为，退市是上市房企经营恶化的结果，也是维持和提高上市公司质量、清除“垃圾股”的必要方式，更是房地产行业加速出清和重整的必然过程。经历本轮市场周期调整，房地产行业告别“高周转、高负债、高杠杆”模式，叠加新房市场总量触顶下行，房企将向新发展模式平稳过渡，实现高质量的发展。

南都·湾财社记者 王艳玲