4月28日晚，酒鬼酒(000799)发布2022年度报告。数据显示，2022年公司实现营业收入40.5亿元，同比增长18.63%；实现净利润10.49亿元，同比增长17.38%；扣非后净利润为10.52亿元，同比增长18.78%。

公告显示，2022年酒鬼酒积极克服各方面影响，稳定高质量发展基本盘，持续推进厂商合作、品牌引领、文化跨界、新品研发、产能建设等，推动全年业绩稳步向上。

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此外，同天披露的2023年一季报显示，酒鬼酒今年Q1实现营收9.65亿元、净利润为3亿元，同比下滑约四成。酒鬼酒方面表示，一季度同比下滑一方面是因为去年同期基数较高，另一方面也有公司主动进行策略调整的因素，基于公司长远健康发展考虑，公司正在推进费用改革和产品矩阵结构不断优化，致力于推动公司进一步行稳致远。

全年业绩稳健向上 核心产品持续放量

过去一年，受外部多方面因素综合影响，白酒行业发生深刻变化，消费场景、宴席市场均受到冲击，次高端白酒遭遇市场挤压。在此情形下，酒鬼酒基于品牌建设、渠道建设及产品矩阵构建的强抗风险能力不断显现，营收、净利连年实现双位数增长。

业内人士指出，自2015年中粮集团全面接手以来，酒鬼酒业绩实现跨越式增长：营业收入从2015年的6.01亿元增长至2022年的40.5亿元，年均复合增长率接近三成；净利润则由0.89亿元增长至10.49亿元，年均复合增长率接近四成，成为白酒行业增速最快的公司。

核心财务指标上，酒鬼酒全年数据亮眼，全年净利润首次突破10亿元大关，再创历史新高。其他财务指标方面，公司销售费用率与上一年度基本持平，管理费用率降低0.92%，财务费用大幅减少66.38%，显示公司盈利能力整体稳健。

具体来看，酒鬼酒核心产品的竞争力持续在线。报告期内，公司主要产品动销改善，产品结构表现稳定。内参、酒鬼两大系列依旧是公司业绩的主力军，其中内参酒全年实现营收11.57亿，同比增长11.88%，占公司营业收入比例28.57%，毛利率为91.63%；酒鬼系列全年收入22.7亿，同比增长18.55%，占公司营业收入比例为56.06%，毛利率为79.95%，较上一年度有所上升。同时，在强化腰部产品的方针下，公司设立了红坛业务部以推进红坛酒鬼深度市场培育，在品牌、市场方面取得良好的推广效果。据悉，红坛单品年度内实现了40%以上的增长，大单品策略的效果逐步显现。

渠道方面，酒鬼酒有序推进全国化，截至2022年已实现省级市场全覆盖、市级市场覆盖72%、省内县级市场覆盖99%，全年累计签约客户1586家（含专卖店），同比增长25%；签约核心终端22348家，同比增长13%。品牌建设上，围绕打造“中国文化白酒第一品牌”的目标，酒鬼酒“内参·密宴”在湖南大本营和全国市场多点开花，构建馥郁香深度连接消费者的桥梁；携手《万里走单骑》传播馥郁势能，强化品牌文化IP；与《收获》杂志共同开启“无界文学夜”系列活动夯实文化酒内涵；携手湖南卫视《中国婚礼》栏目，刷新消费者认知，撬动宴席市场等。

主动调整应对变化 长期增长逻辑不改

根据中国酒业协会公布数据，近年以来白酒行业产能、规上白酒企业数量不断下降，行业进入存量市场竞争阶段。另一方面，据中国酒业经济运行报告，2019年-2022年，我国白酒产业市场集中度逐年增长，马太效应愈演愈烈，从各大上市酒企连年两位数增长即可窥见一斑。西南证券认为，随着消费者品牌意识不断增强，高端一线名酒充分打开价格空间、完成消费者培育，市场将加速向名优白酒集中，高端、次高端赛道持续扩容。

进入2023年，白酒行业波动加剧，根据各大上市酒企已披露的财务数据来看，包括酒鬼酒在内多数酒企都不同程度放慢了步伐，“去库存”已经成为各大白酒企业今年的首要任务。

数据显示，酒鬼酒Q1营收、净利均同比下滑。业内人士指出，业绩波动一方面是因为酒鬼酒去年Q1的基数本身就比较高，另一方面或是其主动求变，有意识地放缓了增长步调。“过去较长时间内，酒鬼酒业绩一直处于高速‘狂飙’状态，Q1业绩开始回归理性。其实行业情况都差不多，由于消费场景的缺失叠加前几年高速增长，行业库存不断累积，2022年上半年开始渠道库存问题集中爆发。”

早在2022年二季度开始，酒鬼酒即逐步将工作重心转移到控库存、稳价盘、促动销，全面推进销售模式转型、费用改革、数字化营销、市场细分等工作。以核心产品内参酒为例，报告期内，公司先后发布《关于加强52度内参酒市场秩序的通知》《关于明确52度500ml内参酒2023年度销售总量的通知》等文件，通过市场管理、配额管理等方式，进行产品批价管控、重点市场促动销等工作，以维护内参价格体系稳定，进一步提升产品价值。

酒鬼酒分管销售的副总经理王哲亦坦言，“费用改革的目的就是要推动现有销售模式进行转变，不断趋向C端的运营体系搭建，提高费用管理及效能，从而更加适应现阶段酒鬼酒全国化进程。过去几年领先行业的高增长，可能掩盖了一些不足，需要正视也需要及时调整，越是行业波动越要修练好内功，坚持做正确的事情，对企业长远发展负责。”

在2022年的基础上，一季度以来，酒鬼酒更进一步立体推进创新，统筹改革发展，各项工作有序开展，动销同比实现40%以上增长。费用改革方面，以数字化营销手段进行控盘分利，维护渠道真正利益，不断向动销开瓶靠拢，主抓费用有效性管控，做好资源精准利用；产品方面，坚定红坛战略单品地位，形成战略单品的打造路径并在全国范围内分步实施，通过调减市场维护金等方式，补强消费者扫码活动及终端反向奖励，客户信心得到极大增强，产品价值体系稳定提升；渠道上则继续推进全国市场改革，创新专卖店销售盈利模式，不断加速渠道向良性方向发展，渠道有效率和活跃度较2022年较快增长，省外核心客户及渠道信心、忠诚度正不断回升。

消费者端，酒鬼酒不断开展圈层营销活动及消费动作构筑闭环。1-3月，公司开展宴席场次、盒装换酒、消费者扫码数量等各项数据均同比增长40%以上；公司回款进度也在逐步恢复，且发货、动销节奏与回款吻合，内参系列去库存情况良好，批价较前期有所提升。财报数据显示，公司一季度经营活动现金流净额较去年同期增长286.52%。

“通过费用改革、产品策略调整等一系列重大战略调整和落地，预计公司动销速度将进一步提升。中长期来看，在中粮集团的大力支持下，公司全力打造中国文化白酒第一品牌、锚定百亿营收的长期发展目标不会改变。”王哲表示。

市场观点普遍认为，白酒行业当前处于弱复苏状态，对于消费力及消费场景尚未完全恢复也有足够耐心，对于下半年相对乐观，对复苏回暖趋势仍有信心。随着未来持续强化品牌、完善产品矩阵和渠道势能，着力消费者培育，酒鬼酒有望持续获得差异化优势和全国化扩张带来的业绩红利。(CIS)